一、
茅臺終於坐不住了。
宣佈回購30-60億，並且全部用於註銷公司註冊資本。這個回購額，相當於茅臺一天的成交額。雖然財經新聞，給的標題都相當不錯——23年以來首次回購。而且，以茅臺的作風，最終回購60億，是有極大的可能。
那麼，這一筆回購會改變股價在資本市場上的節節敗退嗎?
只能這麼說，不能改變一點。
這個回購，能夠聊的，也真的只有態度了。
二、
我們自己比較早的啓動了對於回購的研究。並且編制了回購20指數。
對於回購來說，最重要的是，減少市場中的流動籌碼，並且主動創造買盤。凡是能夠達到這個效果的回購，就會起到明顯拉昇作用。而這個回購本身，一定不是帶着挽救股價的想法，而是資本市場預期管理的想法。
茅臺的問題，並不是交易中流動籌碼過多的問題，而是基本面發生重大變化，市場正在進行重新估值。
而最近連續大陰線，是因爲節後茅臺價格的節節走低。
龍年茅臺生肖酒的情況是：
批發參考價持續走低至約2520元/瓶左右，已逼近2499元/瓶指導價。在持續跌價下，有成都等地“黃牛”表示已不再回收“龍茅”。與此同時，茅臺官方直銷平臺i茅臺“龍茅”申購量大減。i茅臺數據顯示，今日53度、500ml裝“龍茅”總申購人次約237.92萬人次，較前一日下降約12萬人次，較今年初約500萬人次下降超50%。
價格上，已經批發價跌到指導價。從人數上來說，下降50%。屬於典型的量價齊跌。
飛天的情況是：
9月22日，2024年飛天茅臺原箱報2390元/瓶，與上日價格持平;2024年飛天茅臺散瓶報2270元/瓶，較上一日再跌30元。
龍茅已經幾乎破發，而飛天離破發也只差一層窗戶紙。
上一個破發的白酒是五糧液。現在的估值是13-14的PE。
對於失去套利價值與金融屬性的白酒來說，15倍PE已經很給面子的估值了。
五糧液之所以還有這個估值，完全是因爲去庫存做的好。去庫存做的不好白酒股，10PE真的是正常價格。
至於白酒的五年之後，十年之後，我拿一張日本的餐飲細分賽道走勢圖。
在長期通縮中，白酒是萎縮的最厲害的細分賽道，沒有之一。
三、
除了白酒之外，週末的焦點就是醫藥生物。
恆瑞大跌，科倫醫藥大跌，是有一個利空：
2024年國家醫保藥品目錄調整中，通過形式審查的目錄外品種，在專家評審環節的通過率不到50%。
而尾盤港股藥明康德大漲，是有一個利好：
9月19日，參議院軍事委員會官網宣佈，參議院版本NDAA納入93項修正案，其中不含生物安全提案。在此前美國公佈的衆議院版本NDAA修正案清單中，8333生物安全法案便未被納入其中。
也即，之後生物醫藥法案需要單獨立法通過。至少要在大選之後。
其實這裏，就能體現出不同醫藥公司的業務屬性了。
以恆瑞這樣的公司來說，醫保的影響特別大。但對藥明這樣的公司來說，則是地緣政治影響很大。而對於以研發爲主的公司來說，則是資本週期影響比較大。比如萬泰生物，公司的價值完全取決於hpv研發的速度。
因爲hpv是某種剛需，只要研發出來，利潤是可以計算的。所以現在的pe就毫無意義。因此，走勢就不跟大盤，也不跟傳統的醫藥etf。
同樣的，還有神州百濟。同樣的，研發——產出——賺錢——再研發模式。
所以我們今年在醫藥下了很多功夫。就是因爲醫藥具有很好的通縮抗性，其實更容易在長期通縮的環境下拿到超額。
四、
回到週五的市場。如果沒有下午，匯金進場暴力拉昇etf的話，週五就是一個小型股災。
週五，匯金至少投入了200億。拉昇之後，指數收紅，但整體上還是比較頹廢。相信大家體感也不會太好。
一般這種政策預期落空，然後暴力護盤行情，我們都會有一定的回撤。
週五，我們下跌0.73%。相對滬深300的收益，我們超額爲11.81%。
我們的思路還是一以貫之：
以平常心看待政策落地的情況，儘可能在長期通縮的環境下，拿超額收益。
五、
總之：
1.週末最大的消息是茅臺的回購，以及生物醫藥法案的被擱置。茅臺的態度很好，但解決不了問題。生物醫藥法案被擱置之後，短期的壓制因素消失，一旦CXO業績繼續轉暖，成爲第二個光伏逆變器的可能性極大。
2.雖然降息20個bp的預期落空了，但不代表降低存量房貸的預期落空。下週市場的重點還是在於相關政策的落地。我的觀點很直接，這是一次非常好的止損機會。如果錯過這一次，下次可能要等到明年3月。請務必珍惜。
眼下最重要的工作是按照“扛通縮”的思路，找出相關個股，並且彙編成指數。