上世紀八十年代的大西洋城是一片熱土。史蒂芬·永利在邁克爾·米爾肯的支持下，建成了 Golden Nugget 賭場，並在幾年後賣了四億美金。永利從此成爲新的賭場大亨。
那時候，特朗普在紐約已經取得極大成功。他對賭場的生意青睞有加，很快開始在大西洋城投下重注。在「特朗普自傳」裏面，他記錄了自己在新澤西州大西洋城開賭場的豐功偉績。
如今再看大西洋城，基本上是一座鬼城。夜裏霓虹燈還有一些，賭場大多數都關了。三十年間，大西洋城發生了什麼變化?之前那本「特朗普自傳」並未提到後面的故事：
Trump 的公司破產了，而且破產了四次。
Trump 一度在大西洋城擁有多家賭場和酒店。
1985 年，希爾頓在大西洋城的賭場牌照被拒絕，Trump 花 3.25 億美金買下了大西洋城希爾頓酒店和賭場，並命名爲 Trump’s Castle Hotel Casino。在那之前的 1984 年，Trump Plaza 已經開業。
1988 年，Trump 花 2.3 億美金買下了尚未完成的泰姬陵賭場酒店(Taj Mahal)，並繼續投入了十億美金讓泰姬陵開業。
1995 年，Trump 設立了 Trump Hotels and Casino Resorts (THCR)，並且推動公司上市。而後，將手裏其他賭場的資產逐步裝入上市公司。
當年投入十億美金修建泰姬陵賭場，Trump 用了高收益債券。用高收益債券的好處是股權不會被稀釋，壞處是，要承擔高昂的財務成本。事後來看，這是個錯誤的決定。隨着博彩行業衰退，Trump 的公司變得極其脆弱，於是在 1991 年，第一次申請破產。
1995 年 THCR 上市後，上市公司斥資 8.9 億美金買下 Taj Mahal，是 Trump 注入資產的交易之一。
2004 年，上市的 TCHR 也破產了。作爲債務重組的條款之一，大股東 Trump 把自己的股權比例從 56% 砍到 27%，一些債券持有人放棄債權換取股票。摩根斯坦利牽頭安排一筆 5 億美金的融資來支持重組。
這次破產後， Trump Hotels and Casino Resorts 改名爲 Trump Entertainment Resorts(TER)。
2009 年 2 月，TER 也破產了，這是第三次破產。那時候金融危機烏雲壓頂，金沙集團的股價都跌到一塊錢。TER 欠了十二億美金，生意淡出個鳥來，扛不住很正常。這一次，Trump 和 Avenue Capital 合作對公司進行了重組，得到了破產法庭的支持，Trump 擁有重組後公司 10% 的股權。
2014 年 9 月，TER 又一次申請破產……
這些故事告訴我們：
1、賭場的生意也不一定很好;
2、還不上債是會破產的;
3、破產好幾回也能當上總統。
國內大約是這樣的：
1、開賭場是非法的(福利彩票的生意都是國家的);
2、還不上債會被暴力催收(堵門砸玻璃等等，債權人主動爆破&自毀價值);
3、不太能破產(試過的都懂)。
最近嘗試和一些企業家直接聊破產的話題，發現大家都知之甚少&不願面對。其實在特定情況下，破產挺好的。
前幾天讀「黑天鵝」，作者說：
我立即適應了美國的原因就在於美國文化鼓勵失敗，而不像歐洲和亞洲文化把失敗視爲恥辱和尷尬。美國的專長在於爲世界其他地方承擔這些小風險，這正是這個國傢俱有超常創新力的原因。
深以爲然。
如今的 Trump 還有錢嘛?
雖然賭場生意多次破產，但 Trump 的其他生意沒受什麼影響。Trump 的家族生意還有大約五百家子公司涵蓋不同行業。就職總統以後， Trump 已經把公司交給兒子經營了。
如今的 Trump Entertainment Resorts 去哪了?
在多次破產後，TER 目前是 Icahn Enterprises 的子公司。背後的大股東，是另一個大名鼎鼎的富豪：卡爾·伊坎。